Club Finance Edhec : Marchés actions – Aspects macroéconomiques

Les investisseurs valorisaient cet été les bons résultats des entreprises. Ainsi, les acteurs de marchés, confiants sur la reprise de l’économie, ont permis aux marchés actions de nettement rebondir. Le mois de septembre ne les a pas effrayés permettant aux principales places boursières d’inscrire de belles performances. Les 4 000 points de l’indice vedette parisien sont-ils en ligne de mire ? A Wall Street, le Dow Jones est repassé au dessus de la barre des 11 000 points, et dès lors teste ses plus hauts annuels.

Aux Etats-Unis, quelques indicateurs macroéconomiques sont encourageants bien que le récent rebond ait été facilité par les mesures prises par la Réserve Fédérale américaine. Cet engouement se retrouve dans l’indicateur de confiance IFO allemand publié à 107,6 en octobre 2010 soit son plus haut niveau depuis trois ans et demi ! L’embellie de l’économie se confirme Outre-Rhin avec une prévision de croissance annuelle de 3,4%. Le gouvernement allemand peut aussi se féliciter de la baisse du chômage. En Europe, les nouvelles commandes industrielles progressent plus qu’attendu (+5,3% en variation sur le mois) et le taux de chômage est stabilisé à 10,1% pour le mois de septembre 2010.
Ainsi, nous pouvons attribuer le rebond à un apaisement général des craintes concernant un double dip sur l’économie américaine et mondiale. Les investisseurs anticipent la sortie de crise qui se profile. Néanmoins, il ne faut pas perdre de vue que les bons résultats des entreprises sont aussi liés à la baisse des coûts et donc à l’augmentation de la marge. Quant aux perspectives pour le prochain trimestre, les économistes prévoient un ralentissement de la croissance. Ainsi avec un taux de croissance plus modéré, les indices boursiers pourraient rester bloqués aux plus hauts annuels. Les investisseurs sont donc prudents ; ce qui se ressent dans la forte valorisation des bons du trésor américains : le T-Notes évalué à plus de 126% et le T-Bond à plus de 132%, ainsi qu’à travers le prix de l’once d’or qui a atteint un nouveau record à 1 388$ courant septembre. Cependant, pour l’heure, les Momentum sur les marchés restent solides et les marchés ont toujours un soutien assez actif des différentes banques centrales.